| so-master | Дата: П`ятниця, 18.07.2014, 11:11 | Повідомлення # 1 |
|
Генералиссимус
Група: Администраторы
Повідомлень: 40
Статус: Offline
| Ймовірність економічних санкцій щодо Росії істотно знизилася, однак економіка демонструє явні ознаки охолодження через безперервне протистояння в Україні. Девальвація рубля і заборона на імпорт продуктів харчування призвів до зростання загального показника інфляції в травні до 7.6% в річному співвідношенні в порівнянні з 7.3% у квітні. Раніше інфляційний тиск було пов'язано в першу чергу з цінами на продукти харчування (9.5% г / г у травні, 9.0% у квітні) і паливо (7.6% г / г у травні та 6.6% г / г у квітні). Темпи зростання цін на послуги незначно знизилися (8.4% р / р проти 8.5% г / г у попередньому місяці), це говорить про ослаблення внутрішнього попиту. Ці висновки підтверджуються показниками роздрібних продажів, які в квітні зросли всього на 2.6% г / г у реальному вираженні після зростання на 4.0% у березні. Подібне охолодження було пов'язано з різким падінням попиту на непродовольчі товари. Це вказує на глобальне скорочення споживчого попиту в другому кварталі. Стан внутрішньої економіки продовжує погіршуватися, що, відповідно, несприятливо впливає на ринок праці. Зростання реальних заробітних плат в квітні не перевищив 0.8% у річному вирахуванні (у порівнянні з 3.8% в березні) - це найнижчий показник з 2011 року. Ставка б / р в квітні опустилася до 5.3% (проти 5.4% у березні), що, однак, є наслідком сезонних чинників.
Похмурі прогнози по російській економіці підтверджуються значеннями випереджальних індикаторів, зокрема PMI по сектору послуг та обробної промисловості, які міцно влаштувалися в зоні нижче +50 (46.1 і 48.9 у травні відповідно). Більш того, ситуація в Україні як і раніше негативно впливає на споживчі настрої. Зниження ділової активності в секторі обробної промисловості, дуже високі процентні ставки і безрадісні перспективи щодо внутрішнього попиту наводять на думку про різке скорочення інвестицій у другому кварталі. У підсумку, темпи зростання ВВП за цей період можуть перейти на негативну територію, навіть незважаючи на потенційне поліпшення показників експортного сектора.
У червні Банк Росії вирішив залишити облікову ставку на рівні 7.5%, незважаючи на зростання інфляції. Настрої ринку, що встановилися після засідання, наводять на думку про те, що ЦБР готовий продовжити цикл жорсткості у разі збільшення ризиків цінової стабільності. За новими прогнозами на 2014 рік, економіка зменшить оберти до 0.4% (хоча, з урахуванням обставин, навіть цей прогноз може виявитися надмірно оптимістичним). Більше того, економічні стимули з боку девальвації рубля (наприкінці 2013 року і на початку 2014 року) не дадуть помітного ефекту, особливо якщо зниження темпів зростання реальних зарплат (через інфляцію) і скорочення кредитування домогосподарств і далі будуть придушувати споживчу активність. Тим часом, коментарі чиновників, зроблені вже після засідання, говорять про те, що ЦБР бачить зміну ризиків цінової стабільності з короткострокових на середньострокові через зростання інфляційних очікувань. Таким чином, в найближчому майбутньому (можливо, до кінця 2014 року) навіть зміцнення рубля не стане для Центробанку достатнім приводом для пониження ставки.
Довгострокове довіру до рубля сильно зіпсувався.
А темпи його відновлення проти основних валют знизилися в червні. Валюта зуміла набрати майже 2% проти євро, але євро / рубль раніше тримається значно вище рівнів 2013 року. Ми дотримуємося помірно позитивного прогнозу по рублю в середньо і короткостроковій перспективі на тлі відсутності ознак ескалації конфлікту з Україною. Проте він вже завдав непоправної шкоди валюті (особливо негативно вплинули розмови про можливу заморожуванню іноземного капіталу російськими властями). Крім того, подальший перехід до плаваючого курсу призведе до нових розмов про ослаблення рубля в разі посилення ринкової напруженості.
|
| |
| |
Росія: стагфляція на горизонті? Фондовий ринок - Форум 
